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年度盘点 | 投行研究:五大主要投研方向,逆周期+新兴产业

纵观2018年中国经济,结构性改革仍在继续,加之外界因素不断增加,令中国经济不确定性持续强化,中国本土投资环境风险加剧。在2018年,剑荣资产主要锁定五大投研方向,用具逆周期特性的资产抵抗经济下行风险,同时锁定有较高成长价值的新兴产业,引导社会资本向实体经济。

方向一:不良资产

不良资产主要指银行剥离的在时间或空间上错配的资产,是需要进行价值重估的资产。如果能够通过合理的、科学的手段重新定价、重新整合、追加投资等,不良资产蕴含的投资价值将非常巨大。

当经济遭遇危机的时候,绝大多数投资机会往往也会显得渺茫,但不良资产投资凭借其逆周期性,更善于抓住市场不景气所带来的特殊资产投资机会。在一年、三年、五年、十年的投资周期内,全球不良资产基金的内部收益率在各类策略基金中最为稳定。

随着宏观经济下行,商业银行不良贷款增加,债务违约案例井喷以及资本市场并购重组大规模出现,不良资产投资正在成为资产管理行业的下一个风口。

不良资产是剑荣资产长期关注并深入布局的资产类别,以构建主动管理能力为核心,拥有国内领先的可以开展全国性不良资产投管业务的综合性专业团队,长期关注一二线城市的不良资产市场,具有丰富的不良资产处置经验和行业资源。

方向二:智慧医疗

智慧医疗(WIT120),是最近兴起的专有医疗名词,通过打造健康档案区域医疗信息平台,利用最先进的物联网技术,实现患者与医务人员、医疗机构、医疗设备之间的互动,逐步达到信息化。

高效、高质量和可负担的智慧医疗不但可以有效提高医疗质量,更可以有效阻止医疗费用的攀升。智慧医疗使从业医生能够搜索、分析和引用大量科学证据来支持他们的诊断,同时还可以使医生、医疗研究人员、药物供应商、保险公司等整个医疗生态圈的每一个群体受益。

我国正在迈入老龄化,养老需求、医疗需求将大幅攀升;随着信息技术推进,移动医疗发展的核心要素已逐步成熟;我国政府对移动医疗持明确支持的态度,这些因素都将推动智慧医疗产业的发展。

诸多大型企业通过并购,整合医疗资源,布局智慧医疗产业链。截止 2016 年,我国智慧医疗投资规模将近 500 亿元,预计到 2020 年,投资规模将扩大到 1000 亿元。

方向三:文创产业

文化创意产业是指依靠创意人的智慧、技能和天赋,借助于高科技对文化资源进行创造与提升,通过知识产权的开发和运用,产生出高附加值产品,具有创造财富和就业潜力的产业。

国家统计局发布的报告显示,改革开放的40年,是中华文化蓬勃发展的40年,也是中国文化产业不断壮大的40年。我国文化产业增加值占GDP比重逐年提高,居民文化消费水平持续提升,文化走出去新格局逐渐形成,国家文化软实力得到提升。

文化创意的价值驱动和审美驱动是推动城市变革的动力因素,文化创意对城市变革的作用与影响会体现在城市经济和城市环境。我国文化市场准入逐步放宽,市场主体、经营方式日趋多元,文化产业规模不断扩大。文化与科技融合发展,传统文化企业转型升级,文化产业呈现出全新的发展格局。

方向四:金交所

金融资产交易所是为金融资产交易提供信息和场所的平台,本质上仍然是一种产权交易平台,其特殊之处在于交易品种是金融资产或从金融资产衍生而来的金融产品。金融资产交易所的发展经历了迅速发展、清理整顿、创新发展等不同阶段。

目前,在中国的多层次资本市场建设上,从体量上分析其实应该表现为“倒金字塔”形状。金交所的发展,不但能为政府加强金融监管及备案管理,更能够优化多层次的资本市场建设。

按照北京金融资产交易所对中国金融市场总量估计,我国静态计算的金融资产总量已达150万亿元。其中,以股票等为代表的具有较好流动性的品种仅占百分之十几,三分之二左右的金融资产几乎没有流动性安排,静态规模大概在七八十万亿左右,大量金融资产需要获得流动性,提升资金利用效率。

从金融机构及投资者角度出发,专业金融机构可以通过金交所帮助投资者开发或筛选优质资产以满足投资者在资产配置中对大量的稳健优质资产的需求。

方向五:汽车金融

汽车金融在我国的发展历史超过10年,近年来进入发展快车道,从当前态势来看,行业总体继续保持稳健增长、协调发展的良好态势。

得益于汽车金融公司设立数量的增加、业务的迅速发展以及业务结构的调整,汽车金融公司营业收入与净利润快速上升,盈利水平较高,但随着汽车金融市场参与主体的不断增加,新产品的更新速度加快,未来利润空间可能受到一定制约。

截至2017年底,中国汽车贷款余额达1.3万亿元。然而,2017年中国汽车金融渗透率仅为43%,不及美国86%的一半。业内专家预测,中国的汽车贷款余额到2021年将会以15.7%的复合年化增长率快速增长。另外,中国的汽车和出行市场还包括规模1.1万亿左右的汽车后市场服务、8,000亿的汽车保险市场和3.7万亿的新车及二手车交易市场。

在经济存在众多变数的当下,剑荣资产主要以固定收益类短期投资规避未来长期不确定性风险,聚焦产业投资,助力实体经济发展,挖掘适合当前经济环境的资产类别以抵抗下行周期,确保投资的稳定性。

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